“不想轉場內市場的掛牌公司，不是好新三板公司。”這句話很適合老牌陶瓷企業歐神諾。自2014年掛牌新三板以來，歐神諾一直在爲轉板做各項準備，的一條“轉板途徑”是聯姻登陸A股未久的帝王潔具。
今年5月，帝王潔具中小板上市，11月2日就停牌謀劃重大資產重組。隨後，其公佈重組對象正是無論營收淨利還是資產都更佔優的歐神諾。爲促成這段蛇吞象式的“聯姻”，帝王潔具給出誠意十足的“聘禮”，12月14日重組進展公告披露，帝王潔具擬對歐神諾股權估值20億元。
一位業內人士告訴《每日經濟新聞》記者，帝王潔具是區域性品牌，“吞”下歐神諾或許意在整合後者的營銷網絡。
“蛇吞象”式收購
上市5個月，帝王潔具停牌謀劃重大資產重組。
12月14日，帝王潔具公佈重組進展稱，擬透過發行股份加支付現金的方式購買歐神諾股權，具體股權數量仍處於商討中。本次交易完成後，歐神諾部分股東將持有帝王潔具5%以上股份。11日，帝王潔具已與歐神諾實控人簽署了《重組框架協議》。
在建築陶瓷行業，成立於2000年的歐神諾並不是無名小輩。申萬宏源研報顯示，歐盛諾在國內建築陶瓷行業中“佔據地位，綜合實力居行業前列”。2014年5月，歐神諾在新三板掛牌，新三板分層後，歐神諾順利進入創新層名單，並開啓做市轉讓。
近幾年，歐盛諾銷售收入持續增長。2016年半年報披露，歐神諾上半年營業收入6.76億元，淨利潤5178萬元，總資產17.75億元、淨資產7.11億元。
相比而言，帝王潔具的體量明顯小於歐神諾。截至今年6月30日，其營業收入1.9億元，淨利潤1742萬元，總資產6.38億元、淨資產5.79億元。
帝王潔具迎娶的是資產體量比自己多2倍的新三板公司。在上述《重組框架協議》中，“雙方同意，歐神諾股權暫估作價20億元”。帝王潔具稱，終交易價格根據評估情況，由交易各方後續協商確定。
無論是帝王潔具還是歐神諾，產品、業務均與房地產行業息息相關，在本行業產能過剩、下游房地產行業政策變動的背景下，帝王潔具何以給出20億元的估值?昨日，《每日經濟新聞》記者未能聯繫上兩家公司並獲得迴應。
“聯姻”各有心思
是什麼促成了帝王潔具和歐神諾的“聯姻”?
從歐神諾一方來說，轉板計劃由來已久。記者注意到，此前廣州本地媒體報道，2008年歐神諾就已經完成股改，並一度將目標鎖定在主板或創業板上市。“但國內上市通道一直沒有完全開啟，中小企業沒有必要去硬擠。”剛掛牌時，歐神諾相關負責人曾表示，公司將利用新三板融資功能，條件成熟後考慮透過定向增發或發行私募債券等方式進行融資，並謀求向主板等資本市場發展。
今年8月初，歐神諾宣佈接受上市輔導，3個月後旋即停牌，與帝王潔具的談起了“戀愛”。針對歐神諾棄IPO轉向併購曲線上市，業內有觀點認爲，陶瓷衛浴企業上市阻礙，在於建材行業被環保部歸爲13個重點污染行業之一，在上市之前需要透過相關部門覈查，這無疑加大了IPO的難度。
從帝王潔具這方來看，能讓其上市5個月就停牌謀劃重組事宜並給出20億元估值，或許歐神諾纔是聯姻中的“大腿”。
上述業內人士分析，帝王潔具所在衛浴行業至今是高溫陶瓷材料佔主流，帝王潔具以色彩豐富的亞克力材料攻下二、三線市場。而且，帝王潔具主要是地域性的品牌，2016年中報顯示西南地區營業收入佔總收入約42%，“歐神諾定位中高端，而且是全國性的營銷網絡，帝王潔具併購歐神諾，應該是希望整合後者的營銷網絡，開啟自己產品的銷量”。(來源：每日經濟新聞)